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对价值投资者而言，确定性和回报率是两个同等重要的因素，真实回报率是预期回报率和确定性水平的乘积。研究的目的是提高确定性、寻找更高回报率的标的。研究专业化很重要，有行业背景的人加入有利于将研究深入，尽量接近真相。他强调，长期投资与长期持有一定要区分看待，所谓价值投资是去评估企业的内在价值和潜在回报，并不意味着一定要持有很长时间。比如他曾在2017年上半年买入某行业龙头，预计盈利爆发点的来临会令公司市值在3年时间内上涨60%，但几个月后公司市值便暴涨140%，他只能选择提前卖出。

新京报：具体是什么问题？尹中卿：国有资本经营预算十年前开始尝试编制，党的十八届三中全会提出，完善国有资本经营预算制度，提高国有资本收益上缴公共财政比例，2020年提高到30%，更多用于保障和改善民生。不过审查2019年预算草案，2019年列入到中央预算国有企业提供给母公司的净利润是8318亿元，但是2019年国有资本经营预算收入是1379亿，按照这两个口径计算出来的比例是多少呢？是16.5%。也就是说，央企母公司所得的利润，只有16.5%拿出来列到国有资本预算。这几年在审查国有资本经营预算时，大家一直提出要扩范围提比例，但是进展还不够。党的十八届三中全会提出的要求没有完成，还差近一半，我们准备怎么办？恐怕要有点紧迫感。

责任编辑：赵子牛原创：CF40研究部伊尹 来源：中国金融四十人论坛如市场预期一般，美联储宣布降息。北京时间8月1日凌晨2点，美联储如期公布7月议息会议公布最新利率决议，宣布下调联邦基准利率25个基点。这是美联储自2008年以来的首次降息。降息周期是否就此开启？美联储主席鲍威尔给市场一个模棱两可的回答，他并不认为这是长时间一系列降息行动的开始，又说“外界不应该设想美联储不会再次加息”。降息是基于全球经济发展和通胀压力而做出的决定，未来决定利率走向时将继续关注这方面的信息。

黄洪副主席没有让人们失望，在他数十分钟的演讲中，金句频出，不断为行业加油打气，他表示“人身保险行业正像春天的朝阳一样冉冉升起”，“理解了人身险业改革发展的历史脉络和近年来主动调整的内在逻辑，迷茫和悲观就大可不必”，“事物螺旋式上升、波浪式前进符合人类社会发展的基本规律”；“未来二十年，人身保险行业还能平均保持两位数的增长速度，还会有一大批公司进入世界500强”……

责任编辑：张玉来源：红星新闻“她把一小撮风干了的桃花，加进调好的墨中，泡出带有桃花的颜色，就以这种墨绘画‘桃花岛’。金庸武侠小说的人和事，在她画笔下有了新世界，乔峰再不是梁家仁的样子，而是从相由心生的想象中，重新创作金庸的武林。”这是去年5月，香港《明报》策划的金庸专辑最后一篇“专访查传讷”的导语。一代武侠小说泰斗金庸的生命定格在2018年10月30日，但他的江湖传奇和武侠血脉如今或许会因为他爱女查传讷的金庸系列画作而承传相连，延续下去。

市场纷纷预计汽车下乡政策有望重启。2009年实施的 “汽车下乡”政策对自2011年退出后，国内车市销量增速明显下滑，出现了产销增长率“13年以来的最低”。之后，国内汽车业进入了“微增长”通道，2011年至2017年的7年间，仅2013年和2016年两年的增长率超过了两位数。与2017年相比，2018年中国汽车市场萎缩规模约为110万辆。